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铁矿石重心下移,多空分歧依存
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螺纹下跌力度决定矿石下跌时机和跌幅2019年06月03日 09:51
  摘要:
  一、螺纹下跌逻辑正兑现,需求下滑力度是核心变量;
  1、宏观风险压力正在加速释放;
  2、产业逻辑压力终迎来释放窗口,反弹利于确认下跌强度;
  二、矿石情绪拐点已出,日线破位才会诱发更大下跌题材逻辑;
  1、供应端支撑和压力共存,压力开始酝酿诱发;
  2、库存题材焦点是钢厂货源顾虑;
  3、需求偏好压力取决于钢材下跌深度。
  贸易战升级愈演愈烈,我国反制不断强化,宏观不确定增多引发市场信心转差,贸易战对制造业的经营压力不断加码,板材需求前景堪忧;螺纹需求没有增量状态已充分发酵,需求下滑压力不断加码,期货震荡下跌,日线增仓破位叠加需求持续地量运行(社会成交连续4个交易日保持16万吨日成交量),再加上期货增仓下跌,如阶段性反弹能够出现,有利于测试需求下滑深度,进一步诊断价格下跌逻辑级别;若宏观利空加码,就预示急跌可以兑现;交易策略上螺纹尝试性做空加空终于兑现,要么价格继续下跌持有空单等待止盈(或根据反弹节奏加仓);要么反弹兑现重新寻找新的做空机会。
  螺纹和热轧的下跌已经带动焦炭深度回调(焦炭不再参与做空),矿石依然在资金情绪烘托下,价格处于小时级别的波段做空结构中,周五夜盘出现加速迹象,但要真正诱发产业利空逻辑,矿石需要日线破位,所以持有波段空单,要么突破调整压力止盈,要么日线有效破位加空。
  特别提示:本周绘制的矿石产业逻辑推导图,是为6月3日青岛矿石论坛准备,本文逻辑推导图展示,明天下午14:00在青岛香格里拉二楼22号厅举办的论坛上做细致的梳理推导。
  一、螺纹下跌逻辑正兑现,需求下滑力度是核心变量;
  螺纹需求端的压力不用赘述,目前需求缩量正在兑现,从周度社会成交数据看,5月中旬保持日均20万吨,下旬会下滑至不足17万吨,期货下跌压制需求,终端采购货源充裕促使其不着急采购,所以价格承压下跌,若有反弹有利于更好确认需求下滑幅度,所以不排除螺纹反弹的可能性,但是宏观利空题材不断增加令反弹不确定性增加。
  1、宏观风险压力正在加速释放;
  中美贸易战升级加速,国内反制措施不断增加,中国建立不可靠实体清单、对联邦快递立案,发表中美贸易战立场白皮书,6月1日起中国开始对美国进口的商品收取关税等,个人理解是立场坚定,一系列政策就是告知相关企业,不要为了川普的放弃未来的市场,因为中国经济是汪洋大海,市场永远在,但是美国总统能否连任还有变数,莫为了ZZ放弃了未来中国市场;这些消息都会影响市场信心,氛围偏空;再加上房地产债券以及ABS融资被收紧等,大宗商品的阶段性压力比较大。
  这也带来黑色商品价格下跌的助力,至少氛围上开始偏空。
  2、产业逻辑压力终迎来释放窗口,反弹利于确认下跌强度;
  螺纹和板材的需求下滑压力,虽然结构不同,但是压力都在不断加码,螺纹产业逻辑不再赘述,继续沿用之前的逻辑进行跟踪和操作。
  5月行情走完,6月逻辑即将开始。
  上述逻辑推导,本周逻辑没有较大变动,建议继续沿用之前上周的交易策略。详情可参考:
  逻辑策略:产业逻辑兑现时机仍需静待期货破位(AK5月第四周逻辑)
  逻辑策略:追随热点题材节奏,寻找逻辑兑现的时机(AK5月第五周逻辑)
  螺纹和热卷期货已经破位,所以只要价格在压力之下,空单继续持有,后面若有反弹兑现,可以根据反弹节奏调整仓位,同时把握反弹终结之后的做空机会。
  站住产业逻辑角度,螺纹反弹之后看市场成交增量,才有利于进一步确认需求缩量逻辑的级别,所以下周继续做空建议小波段参与,防范和等待反弹之后的下跌机会。
  另外贸易战加速了供给侧结构性改革的诉求,至少目前降成本阶段是制造业的重磅,而且产能集中度提高是供给侧结构性改革的归宿。钢厂利润降债务降风险不断结束,至少目前不破钢厂亏损停产,而且停产也有利于产能集中。
  周末宝武重组马钢,国内第一个超过一亿吨产能的钢厂正在加速形成,这个对于钢铁股有刺激,尤其是重组概念,对价格反弹有一定烘托,但是反弹高度不好说。
  二、矿石情绪拐点已出,日线破位才会诱发更大下跌题材逻辑;
  上周黑色螺纹和热轧大幅调整,焦炭跟随性深度调整,矿石依然表现强势,日线没有破位,但是周五夜盘期货补跌,若力度足够,有望跌破700形成日线破位,之后产业的利空消息和题材将会越来越多,因为矿石的利空消息虽有,却不具备主动炒作行情的理由。
  尤其是巴西矿难消息不断出现的情况下,利多消息更容易引起市场炒作热情,所以矿石目前还是情绪控制节奏,要想价格出现终结,我认为矿石必须出现日线减仓破位下跌,所以矿石策略是破位之后依托压力设置止损参与。
  消息主导情绪,闻风起舞是目前矿石价格节奏中最大的不确定性,但要从目前产业实际状态看,我认为矿石供应端,库存端和需求端都具备了价格下跌的题材。
  1、供应端支撑和压力共存,压力开始酝酿诱发;
  供应端驱动行情基本上是两个脉络,一个是巴西矿难需求的修复刺激,价格从500涨到600-650区间,之后是澳洲发布发货不可抗力刺激价格继续上涨,中旬又在发货下降—到港下降,叠加港口库存下降的炒作价格上涨。
  6月3日论坛的底稿,
  6月3日论坛演讲推导逻辑稿:
  大致结论是,有下跌的题材,但是题材却不具备驱动行情的逻辑。
  大致结论是,有下跌的题材,但是题材却不具备驱动行情的逻辑。
  2、库存题材焦点是钢厂货源顾虑;
  港口到港下降和库存规模下降是5月下旬炒作价格上涨的动力,但是这些数据支撑与实际产业题材存在二次重复炒作,只是情绪不降温,这些问题都不是问题。
  有题材和逻辑,只是不具备主动性,所以期货日线有效破位才是关键。
  有题材和逻辑,只是不具备主动性,所以期货日线有效破位才是关键。
  3、需求偏好压力取决于钢材下跌深度。
  巴西矿难对矿石价格上涨,要么就是供应端出现增量来修复缺口,修复前提就是价格大幅上涨;要么就是需求偏好发生改变,一方面内矿配比提高,但是需要时间;另外一个就是钢厂利润下滑的采购偏好改变,尤其是最近卷板已经出现亏损苗头,只是没有边际,所以生产仍在持续。
  随着钢材需求压力不断增加,所以价格面临回调的压力也在加速,只要没有政策干预需求,目前螺纹下跌方向比较明显,至少需求看不到增量,货源没有缩量,压力继续续释放。
  综上,供应、库存和需求结构,矿石是具备了下跌题材,只要价格下跌就有解释的理由;但是供应端的缺口修复需要时间,目前处于价格超预期修复,货源不断释放(至少澳洲发货量将不断增加,到港量将见底回升),行情将是货源释放量决定调整深度,而期货调整深度有影响市场信心和题材的释放,黑色产业链目前下跌逻辑和预期性明朗的是螺纹和热轧,矿石下跌压力需要市场的联动压力,所以矿石震荡下跌,若有效跌破日线支撑,后面即便反弹,也要修复澳洲不可抗力的上涨幅度。交易上等待破位加空。
  分析观点仅供参考,不作为交易直接依据。个人微信公共号“阿昆点黑色”对黑色产业从四个角度(产业供求看点,产业题材热点,产业数据解读和产业逻辑与策略四个角度做分析)进行解读,并将个人的分析思路和逻辑推导与大家分享交流。分析思路是基于个人研究体系和框架之下,通过现货一线市场走访和定量分析的基础上做出定性解读,希望不同角度的投资者留言交流。
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